布可港股IPO：国产玩具新势力登场，挑战乐高与泡泡玛特
序幕：国产玩具新星初露锋芒
12月9日，有“中国版乐高”之称的布可二次向港交所递交上市申请。此前，该公司已于12月6日获得中国证监会的境外发行上市备案通知书。行业人士普遍认为，布可将在近期通过港交所聆讯，正式登陆资本市场。
市场格局：全球第三，国内竞争激烈
在全球拼搭角色类玩具行业，布可位居第三，市占率6.3%。而全球前两大公司万代和乐高的市占率分别为39.5%和35.9%。尽管布可全球市占率位居前列，但与巨头仍有较大差距。
国内市场竞争同样激烈。布可面临着众多国产玩具品牌的挑战。
IP赋能：奥特曼贡献超半数收入
布可的快速增长离不开奥特曼IP的助推。2022年，布可获得了奥特曼IP授权，自此，奥特曼相关的产品销量节节攀升。2022年及2023年，奥特曼IP收入分别占布可总收入的34.2%和63.5%。2024年上半年，奥特曼IP收入占比虽有所下降，但仍高达57.4%。
差异化定位：性价比与盲盒玩法
布可与乐高的定位有明显区别。布可主攻16岁以下人群，产品价格集中在9.9元至399元，主打“性价比”。而乐高的产品基本在百元以上。
值得注意的是，布可的运营模式与泡泡玛特有相似之处。该公司部分产品以盲盒形式销售，盲盒收入占比从2022年的34.8%提升至2024年上半年的73.9%。
IP竞争：争夺知名IP授权
无论是乐高还是万代南宫梦，抑或是泡泡玛特，都是依靠内容IP运营的公司。布可奥特曼IP授权来自上海新创华文化发展有限公司，存在授权到期以及与其他品牌竞争的风险。
布可也在积极拓展其他IP授权，目前已持有50个非独家IP授权合作，包括名侦探柯南、初音未来、新世纪福音战士等知名IP。此外，2023年获得授权的变形金刚IP有望成为布可新的增长点。
盈利困境：成本压力与研发不足
尽管收入快速增长，但布可尚未实现盈利。2021年至2024年上半年，布可分别亏损5.1亿、4.2亿、2.1亿、2.6亿。原材料成本上涨和研发投入不足是布可面临的主要盈利困境。
未来展望：运营IP、讲述故事
对于布可而言，未来能否保持高增长，关键在于如何运营好现有的IP，获得更多知名IP授权，以及讲好自己的百变布鲁可的故事。
结论：中国玩具市场潜力巨大
中国玩具市场规模庞大，潜力巨大。布可作为国产玩具新势力，通过差异化定位和多元化运营，有望在激烈竞争中脱颖而出。布可的港股上市之路，将为中国玩具产业的发展注入新的动能。
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