电动汽车充电基础设施建设商ChargePoint (NYSE: CHPT)自上市以来一直让许多投资者失望。该公司于2021年3月通过与特殊目的收购公司 (SPAC) 合并上市，开盘价为32.30美元。
ChargePoint股价暴跌的原因
如今，ChargePoint的股价约为1.25美元。由于该公司普遍未达到最初的增长预期并累积了巨额亏损，投资者纷纷撤资。ChargePoint成立于17年前，曾占据先发优势，但现在面临着来自特斯拉Supercharger以及EVgo等快速发展的电动汽车充电公司的激烈竞争。更糟糕的是，ChargePoint网络的大部分仍然依赖速度较慢的1级和2级充电器，而不是特斯拉Supercharger网络中使用的3级充电器。EVgo也提供许多3级充电器。
这种竞争，加上不断上升的利率、冷却的电动汽车市场以及建设新的电动汽车充电站的高成本，导致其收入增长在过去两年中放缓，同时公司持续亏损。该公司预计全年收入将下降17%到19%，分析师预计其收入将下降18%，至4.15亿美元，净亏损略微缩小至2.68亿美元。上市前，ChargePoint曾声称其在2025财年能够实现9.84亿美元的收入，并实现8600万美元的首次正调整息税折旧摊销前利润(EBITDA)。但该公司显然夸大其词，未能实现承诺，股价暴跌。随着多头逃离，ChargePoint通过更多配股融资来筹集资金，并通过股票期权补偿来补贴薪资，导致其流通股数量自SPAC上市以来增加了近60%。
ChargePoint能否成为逆势投资？
ChargePoint的未来似乎黯淡。但其企业价值为6.2亿美元，市销率仅为明年销售额的1.2倍，显得非常便宜。随着其在2024财年计提一些大幅减值准备金，其毛利率也在再次提高，并预计其季度调整后EBITDA将在2026财年转为正值，因为该公司正在持续削减成本。在财务方面，ChargePoint截至2025财年第三季度末仍持有2.2亿美元的现金及现金等价物。其债务到期日为2028年，尚未动用1.5亿美元的循环信贷额度。换句话说，该公司短期内不会破产。
ChargePoint的长期计划是扩大其充电网络，推出更多3级充电器，增加更高利润率的订阅服务，并将更多供应链转移到亚洲制造商以降低生产成本。假设该公司能够实现这些目标，分析师预计其收入在2026财年和2027财年都将增长25%。
现在应该购买ChargePoint股票吗？
ChargePoint还没有倒下，但它尚未证明其商业模式的可持续性。它与特斯拉的Supercharger相比没有任何明显的优势，后者现在与越来越多的第三方电动汽车兼容，并且它需要大幅扩展其网络和订阅服务才能实现规模经济。因此，目前我不建议购买ChargePoint股票并期望其股价很快涨至4美元。相反，我会等到出现更明确的长期好转迹象后再考虑。
总而言之，ChargePoint面临着激烈的竞争和财务挑战。虽然其估值较低，并且公司正在努力改善财务状况，但其长期前景仍存在不确定性。投资者需要谨慎评估风险，并密切关注公司的业绩表现，再决定是否投资。
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