投资高估值、表现优异的股票是投资中最困难的事情之一。一家公司市值是市场的三倍，投资者很容易就放弃，而忽略了公司良好的运营前景。然而，许多高估值股票（并非全部）之所以估值高昂，是有其原因的，因为它们在未来几十年内具备获得多倍回报的潜力。
Wingstop：一只值得关注的投资
Wingstop（纳斯达克股票代码：WING）是一家快速休闲鸡翅连锁店，自2015年首次公开募股（IPO）以来，股价已上涨了14倍——即使投资者在IPO时购买该股票需要支付100倍的市盈率。截至12月4日，Wingstop股价近期回调，下跌了22%。以下五个原因解释了为什么我认为Wingstop的历史将会重演，并成为市场上最佳的复利增长股之一。
1. 轻资产特许经营模式
Wingstop主要采用特许经营模式，约98%的门店由特许经营商运营。目前，该公司约有216家特许经营商，平均拥有9家餐厅，经营年限约为14年。Wingstop向这些遍布全球的特许经营商提供品牌和业务流程，作为交换，Wingstop收取6%的特许权使用费和5%的广告预算费用（基于销售总额）。这种模式的优势在于，Wingstop将大部分资本和运营风险转移给了特许经营商，使其成为一个高利润、低资本支出且能够快速扩张的企业。
2. 明确的增长故事
尽管自2017年以来门店数量翻了一番，Wingstop在其最近一个季度仍净新增106家门店。与上年同期相比，门店数量增长了17%，这表明管理层仍在加速增长引擎。虽然这些短期增长结果值得关注，但管理层将门店数量增加至当前的四倍多的目标，才是赋予该股票多倍增长潜力的关键。公司与特许经营商携手合作，相信可以发展6000家国内门店和4000家国际门店——远超目前的2200家门店。虽然如果新店不盈利，这种增长就毫无意义，但我倾向于乐观，因为95%的Wingstop新店来自已经取得成功的现有特许经营商。对投资者来说最好的消息是？开设新店并不是Wingstop增长的唯一途径。在实现连续20年同店销售增长后，该公司的门店已经发展成为高利润的企业，每个新开业的店面都比上一个盈利更多。
Wingstop在过去十年中销售额年增长率为23%，上一季度增长率为39%。
3. 高资本回报率推动业绩超越
对Wingstop潜力持乐观态度的另一个原因是，其资本回报率（ROIC）已从2015年的8%上升到今天的38%。作为衡量公司盈利能力与债务和股权相比的指标，Wingstop的高ROIC表明，管理层非常擅长以创造价值的方式实现增长。正如本文所述，自2003年以来，像Wingstop这样ROIC高且不断上升的股票，其总回报率已超过其排名较低的同行的两倍多。尽管Wingstop处于完全的增长模式，但其自由现金流（FCF）利润率仍保持在强劲的24%，为其奖励股东提供了充足的资金。
4. 稳定的股息增长
自2017年以来，Wingstop的季度股息已从0.07美元增长到0.27美元。为了说明这种股息增长的威力，可以考虑一下，如果投资者自2017年以来购买并持有Wingstop股票，他们现在将获得与其原始成本基础相比3.5%的收益率。这一壮举在成长型股票中相对罕见。尽管该公司估值较高，部分原因在于其成长型股票的地位，但它仅使用20%的FCF来支付0.3%的股息收益率，这为未来的增长留下了很大的空间。虽然目前的收益率似乎很小，但该公司的股息增长潜力可能是巨大的。
5. 股票并没有看起来那么“昂贵”
Wingstop目前的市盈率为98倍。但是，我认为对该公司股票进行估值更准确的方法是使用其营业现金流市净率（P/CFO），为52倍。我承认，这不是比较这三家有前途的快餐股票的完美方法。尽管如此，它也突显出，Wingstop优越的增长率与Chipotle的估值类似。与此同时，Cava的增长速度与Wingstop相似，但估值却几乎是Wingstop的两倍。最终，Wingstop高盈利能力、巨大增长潜力和稳定的股息增长，以及与同类公司相比相对公平的价格，使其成为一只可以在其近期回调后持有数十年的超级成长型股票。
文章最后还提到了一个名为“Double Down”的投资推荐服务，并列举了Nvidia、Apple和Netflix的投资案例，以说明其投资策略的成功率。
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