全球投资者正蜂拥投资亚太地区的数据中心运营商，无论是直接购买股份还是通过公开募股，这股热潮并未因其高估值而减退，而这高估值正是由对人工智能相关服务需求的推动所致。
高估值背后：蓬勃发展与潜在风险
许多业内高管表示，由于该行业发展初期以及增长前景良好，亚太地区的数据中心将继续保持高估值。然而，一些人认为，缺乏健全的基础设施可能会对其前景蒙上阴影。数据中心容纳着公司用于处理和存储数据的计算机服务器和设备。
今年9月，黑石领导的财团同意收购澳大利亚数据中心集团AirTrunk，隐含企业价值超过240亿澳元（155.8亿美元），是目标公司未来核心收益的20多倍，这为该行业设定了估值基准。
消息人士透露，例如，出售印尼数据中心NeutraDC少数股权的进程吸引了新加坡电信（Singtel）和BDx数据中心等多家公司的兴趣。印尼国有通信公司Telkom数据中心部门约20%到30%的股权出售工作已于10月启动，消息人士称，这笔交易可能使该业务估值超过10亿美元。
BRI Danareksa Sekuritas分析师Niko Margaronis表示，NeutraDC的估值可能超过核心收益的20倍，这得益于包括产能扩张计划在内的诸多因素，该计划旨在到2028年至2030年将产能从2024年底的约60兆瓦提高到500兆瓦。
Telkom集团发言人Ahmad Reza向路透社表示，出售进程“正在进行中，进展顺利”。他拒绝就估值、股份出售规模和感兴趣的各方等细节发表评论。BDx和Singtel均未回应置评请求。
另一个例子是，澳大利亚HMC Capital于11月21日表示，强劲的投资者兴趣促使该公司将其数据中心业务DigiCo REIT的首次公开募股规模增加了1亿澳元，达到27.5亿澳元。此次上市是澳大利亚今年规模最大的IPO，计划于12月12日在当地证券交易所上市，DigiCo的招股说明书显示，其估值相当于未来收益的26倍。
据资产情报和数据公司Realfin的数据，数据中心交易的新估值基准与全球更广泛的私人基础设施交易中约16倍核心收益的平均市场倍数相比。
美国银行亚洲电信和数字基础设施主管Manjit Balgir表示：“数据中心资产的估值反映了该行业目前正经历的快速增长，这主要由来自超大型客户的大量订单所驱动。”
高估值下的挑战：基础设施与执行风险
LSEG的数据显示，AirTrunk交易推动亚太地区成为今年全球数据中心市场并购交易榜首，交易总额达170.3亿美元，占全球交易的一半以上。亚太地区该行业的估值偏高，部分原因在于该地区该业务仍处于发展初期，以及数据中心运营商正在增加更多产能，以应对人工智能蓬勃发展的需求。
KKR董事Projesh Banerjea表示：“如果有人向你提供一个千兆瓦的合同，你可能要将产能翻一番甚至不止一番。”他指的是亚太地区数据中心市场仍处于发展初期的现状。KKR去年斥资11亿新元（8.1864亿美元）收购了新加坡电信亚洲数据中心的20%股权，并在6月与新加坡电信合作，向ST Telemedia Global Data Centres投资17.5亿新元。交易的收益倍数未披露。
然而，一些投资者表示，未来几年，估值溢价的可持续性将面临考验，因为在电力容量和基础设施不足的市场中存在执行风险。加拿大养老金计划投资公司（CPP Investments）北亚区房地产主管兼董事总经理Gilles Chow表示，数据中心的实际交付可靠性对租户来说将变得越来越重要。
世达律师事务所亚洲并购和私募股权主管Charlie Wilson表示：“最终，我们认为亚太地区数据中心市场在中期内仍将保持积极增长态势，但随着产能的上线，预计该行业的增长可能会略微放缓。”
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