月球探测公司Intuitive Machines：高风险高回报的太空投资

讯知在线 • 2024年12月13日上午4:02 • 商业 • 1 views

月球着陆和探测器生产商Intuitive Machines (NASDAQ: LUNR) 于2023年2月14日通过与特殊目的收购公司 (SPAC) 合并上市。该公司合并后的股票开盘价为10美元，一周后飙升至81.99美元的历史高点，但在2024年初跌至约2美元。

Intuitive Machines 的崛起与挑战

与许多其他 SPAC 支持的太空股票一样，Intuitive Machines 也存在高估和低配的情况。由于Nova-C着陆器的发射延迟以及新合同的减少，该公司未能达到最初的营收目标。上升的利率也使其亏损暴露无遗，并使其泡沫估值破裂。

但在过去12个月中，Intuitive Machines 的股价几乎翻了两番，原因是它最终实现了首次成功的月球着陆，获得了新的 NASA 合同，并扩大了其为第三方向月球运送有效载荷的“拼车”服务。

在经历了大幅上涨后，获利了结似乎是谨慎的做法，但华尔街仍对其增长前景持乐观态度。所有五位分析师都将其评级为“买入”，目标价从15美元到20美元不等。Roth MKM在上个月设定了20美元的高价位，认为该公司随着逐渐为第二次月球发射做准备，可以实现多个项目的稳定营收增长。

分析师看好Intuitive Machines 的原因

Intuitive Machines 在2021年与 NASA 签署了三份主要合同，最初计划在同年发射其首个 Nova-C 月球着陆器。然而，此次发射被反复推迟到2024年2月。

这次期待已久的发射标志着自1972年以来美国首次成功登月，促使 NASA 在4月份授予 Intuitive Machines 一份新的月球地形车 (LTV) 合同，在8月份授予一份新的商业月球有效载荷服务 (CLPS) 合同，以及一份价值高达48亿美元的为期五年的近地空间网络 (NSN) 独家合同。截至2024年第三季度末，该公司创纪录的季度未完成订单为3.162亿美元。

Intuitive Machines 预计，随着其与 NASA 的关系日益密切、新的非 NASA 合同以及商业拼车业务的扩张，其年营收将从2023年的8000万美元增长到2024年的2.15亿至2.35亿美元。分析师预计，从2024年到2026年，其营收将从2.28亿美元增长到4.97亿美元，增长超过一倍。

Intuitive Machines 的企业价值为10亿美元，以今年的销售额4倍和2026年预计销售额的2倍计算，它仍然看起来很便宜。分析师还预计，其调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 将在2025年转为正值，并在2026年跃升至4400万美元。至于其资产负债表，Intuitive Machines 在第三季度末持有近9000万美元的现金及等价物，且债务为零，首席执行官 Stephen Altemus 在最新的电话会议上表示，该公司仍拥有“充足的流动性”来实现其“商业化月球的蓝图”。

Intuitive Machines 的一些明显风险

Intuitive Machines 相对于其增长潜力而言可能被低估了，但自完成 SPAC 合并以来，其股票数量也增加了近350%。它最近还以每股仅10.50美元的价格对另一项增资1.1亿美元的股票发行和同期私募进行了定价——这大约比其当前价格低15%。

这一策略对于弥补其基于股票的薪酬和产生新的现金是必要的，但这持续的摊薄仍然是一个危险信号。此外，在过去12个月中，其内部人士出售的股票数量是购买数量的五倍以上。

投资者也不应该假设 Intuitive Machines 可以始终领先于其不断增长的竞争对手名单，其中包括诺斯罗普·格鲁曼 (NYSE: NOC) 等航空航天巨头，以及 Lunar Outpost 等热门初创企业。如果这些竞争对手从 Intuitive Machines手中夺走未来的合同，它可能难以在未来几年扩大其业务。