道琼斯工业平均指数中，只有四家公司连续至少50年提高股息，被称为“股息王”，它们分别是强生、沃尔玛、可口可乐和宝洁。然而，随着股息收益率和公司业绩的差异，投资者需要仔细权衡哪家公司更值得投资。
宝洁：资本回报的典范，但增长放缓
宝洁的股息收益率为2.3%，虽然不错，但不算很高。然而，其令人印象深刻之处在于其回馈股东的记录：过去十年，宝洁已向股东返还1478亿美元，其中799亿美元通过股息，679亿美元通过股票回购。如果宝洁不进行如此大规模的股票回购，其股息收益率很容易达到4%左右。股票回购帮助加速了每股收益增长。
宝洁之所以能够支持如此大规模的资本回报计划，是因为它在许多关键消费品领域拥有行业领先的品牌，包括婴儿护理、女性护理、织物、美容、护发、家居护理、口腔护理、皮肤护理、个人护理、清洁产品等。宝洁利用其规模优势，拥有业内最佳的供应链和分销网络之一，并拥有强大的定价权，使其运营利润率高于许多同行。高运营利润率意味着更大的销售额转化为营业收入，从而可以回购更多股票并支付更多股息。
然而，宝洁的销量增长放缓。多年来，它主要依靠定价权和股票回购来增长收益，而不是销量。虽然目前宝洁仍能应对这种艰难的经营环境，但如果继续涨价，其销量可能会持续负增长。最近一个季度，宝洁的五个细分市场中有三个出现销量负增长，整体销量持平。
可口可乐：估值较低，股息收益率更高
可口可乐也面临销量增长的挑战，最近一个季度的单位箱量下降了1%。可口可乐的定价权不错，但不如宝洁强，而且股票回购计划也不那么稳定。虽然宝洁预计未来财政年度稀释每股收益增长10%到12%，但如果可口可乐的销量继续停滞，它可能难以实现两位数的收益增长。
可口可乐正在采取措施解决销量下降的问题，投资其核心品牌以及Topo Chico等增长较快的品牌。可口可乐在品牌营销和开发方面拥有无可挑剔的记录，这应该能让该公司应对短期逆风，并在不过度依赖降价的情况下恢复销量。
宝洁拥有极高的运营利润率，但与可口可乐相比仍相形见绌。由于其装瓶合作关系和外包，可口可乐的运营利润率是百事可乐的两倍多。事实上，可口可乐的运营利润率之高，甚至超过了Monster Beverage这样一家年轻、增长更快的公司，并且只比苹果低几个百分点。
尽管宝洁目前的收益增长和定价能力更强，但考虑到估值，可口可乐更胜一筹。可口可乐和宝洁的历史平均市盈率（P/E）相似，但可口可乐的市盈率低于其历史平均水平，而宝洁的市盈率高于平均水平。此外，宝洁的远期市盈率更接近平均水平，而可口可乐的市盈率仅为22.3，这表明宝洁需要增长才能达到其估值，而如果股价保持不变，可口可乐将变得更便宜。
更重要的是，可口可乐的股息收益率为3.1%，远高于宝洁的2.3%。
选择可口可乐：兼顾收益和价值
由于可口可乐的估值更好，股息收益率更高，因此它比宝洁更值得购买。两家公司都因为消费者支出紧张和多年涨价的限制而面临类似的问题。虽然宝洁应对这些挑战比可口可乐略好一些，但它的大部分品类仍然面临销量负增长。
一些投资者可能更愿意买入两家公司的股票。但如果只能选择一家，可口可乐将是更好的选择，尤其对于寻求产生可预测被动收入的投资者而言。
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