网络安全股面临短期风险与长期机遇：摩根士丹利分析师预测及个股评级

讯知在线 • 2024年12月3日上午7:10 • 生活 • 2 views

摩根士丹利分析师Keith Weiss近期发布报告，指出网络安全仍是全球组织机构的首要支出重点，长期利好因素依然存在，但2025年面临一些投资者可能未充分认识到的短期风险。

长期增长潜力

Weiss指出，近期技术进步（生成式AI、公共云）扩大了攻击面，为AI安全和利用AI自动化安全运营创造了新的产品机遇，构成了长期增长动力。联邦政府每年在安全产品和服务上的支出超过200亿美元，过去5年复合年增长率超过10%，一直是安全厂商的重要增长来源。

短期风险与挑战

Weiss 警告称，尽管美国大选后支出环境显示出稳定迹象，但预算依然紧张，首席信息官和首席信息安全官正寻求整合多个供应商。一些最大的安全厂商（Palo Alto Networks和CrowdStrike）最近才加大短期折扣和“平台化”力度，以推动整合并加快市场份额增长，这可能会在2025年造成更广泛的负面价格影响。

此外，即将上任的美国政府计划通过“政府效率部门”（DOGE）等举措大幅削减联邦支出，以及网络安全与基础设施安全局（CISA）裁员的报道，都可能成为明年IT/安全预算的逆风。尽管2023年勒索软件攻击事件大幅增加，但也有迹象表明其可能已达到峰值。

个股分析及评级

当前安全估值高于更广泛的软件和长期平均水平，反映了未来增长率的改善和更均衡的风险回报。Weiss寻找具有新兴产品周期的公司中的独特机会，特别是那些与生成式AI相关的公司。

他看好Cloudflare，认为其在边缘AI推理方面有发展机会；看好Fortinet和Palo Alto Networks，原因是2025年下半年和2026年网络安全更新换代；看好Okta，原因是需求环境稳定、竞争逆风减弱以及新产品周期开始。

他还看好Varonis Systems，认为SaaS转型将推动未来2-3个季度ARR增长进一步加速，并随着数据安全/治理优先级提高，其作为生成式AI赋能者的地位将更加突出。

Weiss将Cloudflare的评级从“与大盘持平”上调至“增持”，目标价从92美元上调至130美元；将Okta的评级从“与大盘持平”上调至“增持”，目标价从92美元上调至97美元。长期来看，Weiss继续看好平台整合者Palo Alto Networks和CrowdStrike Holdings，但指出短期内上行空间有限，因为两家公司都故意打折以长期巩固市场份额。两家公司的估值都高于历史平均水平，分析师认为两家公司在2025年下半年有更利好的局面。