苹果公司(AAPL)数十年来发展成为全球最大公司之一，改变了无数投资者的命运。即使在2005年——苹果上市25年后——投资区区1000美元，如今也能增值到超过11.7万美元。
苹果的挑战：成功亦是阻碍
苹果如今已是巨无霸企业，市值高达3.4万亿美元，今年早些时候宣布的1100亿美元股票回购计划更是美国历史上规模最大的。庞大的用户基础为销售订阅服务和新产品提供了绝佳的渠道。
然而，企业发展到一定规模后，规模本身也可能成为制约因素。苹果过去十二个月的销售额高达3910亿美元，令人瞠目，但三年增长率仅为3.3%。虽然搭载苹果智能技术的iPhone 16有望刺激增长，但管理层预测下一季度（包括假日季）的营收增长仅为个位数低百分比。看来，苹果不太可能实现华尔街期待的iPhone升级带来的营收激增。
有时，标准提高到一定程度，就难以维持。不幸的是，苹果目前的业务模式仍然严重依赖iPhone销售，可能已经接近增长瓶颈。
估值问题：高价位下的增长预期
苹果作为一家享誉全球的公司，其股票估值通常高于大多数公司。然而，市场并非永远无条件买单。如果没有足够的内生增长，市场可能会重新评估苹果的估值。
鉴于苹果目前的股价，这可能是一个令人担忧的问题。苹果股票目前的远期市盈率(P/E)为31倍。与此同时，分析师逐渐将苹果的长期增长预期下调至约9.5%。
这意味着市盈率增长率(PEG)为3.2，即使对于苹果这样高质量的公司来说，这个比率也相当高。换句话说，相对于未来的预期增长，苹果股票的价格相当昂贵。这并不意味着股价会暴跌，但由于苹果的收益增长可能落后于股价，因此可能会影响未来的投资回报。
苹果需要新的“iPhone时刻”
近年来，苹果似乎失去了动力。业务增长放缓，而其估值也只能维持一段时间。股价越高，估值压力越大。解决办法显而易见：苹果需要一个新的“iPhone时刻”，一个具有变革意义的催化剂，就像2007年的第一代iPhone一样。
苹果智能技术能做到吗？一些消费者研究表明，仅靠人工智能功能还不足以推动iPhone销量增长。
苹果或许需要一些新的、重大的举措。管理层已经尝试了一些新事物。他们推出了虚拟现实头显Apple Vision Pro，但似乎遭遇了滑铁卢，由于需求不足，公司最近还缩减了产量。苹果多年来一直在秘密研发自动驾驶汽车，但据报道今年早些时候已经放弃了该项目。
苹果股票能否让你一夜暴富？
我认为认为苹果毫无希望是一种愚蠢的做法；苹果已经证明，只要抓住机会，就能获得巨大成功。此外，苹果拥有几乎取之不尽的资金，可以继续尝试新事物，寻找下一个风口。
但在下一个“奇迹”出现之前，苹果股票很难保持投资者习惯的优异回报。因此，如果你想从一无所有变成富翁，苹果股票可能不再适合你。
但这并不意味着苹果股票不再优秀。
你很难找到比苹果更强大的消费品牌。苹果支付股息和进行大规模股票回购的能力（过去十年减少了35%的股份）仍然应该能够创造稳健的，甚至可能超过市场的长期回报。你只需要调整对苹果新现实的预期。
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