零跑：加速“领跑的小理想”？
车型竞争力凸显，销量持续高增
随着零跑汽车 2024 年第三季度财报的发布，该公司展示出强劲的发展势头。季度内，零跑汽车单车均价回升至 11.4 万元，走出二季度低谷，主要得益于高价高毛利的 C16 车型销量激增。
汽车毛利率超预期，成本优化成效显著
更引人注目的是，汽车毛利率环比回升 5.5% 至 8.2%，超出市场预期。这主要归因于高价 C16 车型的爆销带来的单车均价提升，以及成本端的规模效应和电池降本。通过持续的成本管理、规模效应和电池成本下降，零跑汽车有效控制了毛利率。
此外，尽管研发和销售费用环比有所增长，但得益于爆销带来的杠杆效应释放，经营费用率环比下降 10%。这表明零跑汽车在经营效率方面取得了进步，实现了大幅减亏。
四季度指引乐观，毛利率有望进一步提升
展望四季度，零跑汽车预计将超额完成全年 25 万辆销量目标。随着销售旺季的到来和海外市场的拓展，交付量有望进一步增加。与此同时，毛利率预计将继续稳步提升。
差异化优势驱动海外布局
海外市场方面，零跑汽车与汽车巨头 Stellantis 合作，拥有Stellantis 知名度和渠道优势。通过采用 SKD 模式和利用 Stellantis 海外工厂，零跑汽车免去了让利环节，具备了更大的利润空间。
估值仍有提升空间
24 年 P/S 倍数约为 1.5 倍，相比其他新势力企业，零跑汽车的估值仍有提升空间。随着国内知名度的打开、四季度经营面的持续改善和海外市场的逐步发力，零跑汽车未来发展前景广阔。
产品竞争力持续提升
零跑汽车坚持全域自研，除了电子化，还重点发力于新车型和智能化的研发。预计 2025 年将推出搭载“端到端大模型”的高阶智驾功能，与同价位车型形成差异化竞争力。
与此同时，新车型 B10 的推出也将进一步扩大零跑汽车的产品阵容，覆盖 10-15 万元的市场空白。
渠道下沉加速，触达更多消费者
“1+N”渠道模式的持续发展和渠道下沉的加速，正在帮助零跑汽车触达更多预算在 10-20 万元之间的购车者。通过增加销售和服务门店，零跑汽车不断扩大覆盖范围，为销量转化提供支持。
经营效率优化，盈亏平衡指日可待
随着毛利率和规模效应的持续提升，零跑汽车的经营效率正在不断优化。预计在四季度，毛利率将继续提升，净亏损将进一步收窄，盈亏平衡指日可待。
总之，零跑汽车正在加速“领跑”，通过提升产品竞争力、扩大渠道覆盖、优化经营效率和布局海外市场，该公司有望在未来市场竞争中取得更大的成功。
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