英伟达（Nvidia，NASDAQ: NVDA）的股价今年迄今已上涨近 190%，过去五年上涨近 2,830%。在经历如此大幅度的涨幅之后，投资者可能会质疑，英伟达现在是否仍然值得买入？这些涨幅使其成为全球市值第二高的公司。
英伟达显然一直搭乘着人工智能（AI）浪潮的顺风车，但即使在强劲表现之后，以下四个理由表明该股今天仍然值得买入。
1. 人工智能的构建仍处于早期阶段
英伟达最大的利好因素是，尽管该公司为创建 AI 基础设施而提供的图形处理单元 (GPU) 需求量惊人，但人工智能构建似乎仍处于预期中的长期游戏中的早期阶段。包括 OpenAI 和埃隆·马斯克的 xAI 在内的主要科技公司和资金充足的人工智能初创公司一直在投入巨资构建以人工智能为中心的 数据中心，以帮助训练大型语言模型 (LLM) 并运行 AI 推理。
这可以从主要科技公司的资本支出 (capex) 预算增加以及管理层对未来支出的评论中看出。例如，Alphabet 和 Meta Platforms 都表示，他们的人工智能支出最大的风险不是过度支出，而是投资不足，而 Oracle 则表示，在未来 5 到 10 年，他们看不到人工智能基础设施支出的尽头。
与此同时，微软的融资租赁（已经签署但尚未开始，主要用于人工智能数据中心）在过去一年中增长了三倍多，达到惊人的 1084 亿美元。
随着人工智能模型的进步和变得更加复杂，它们需要指数级增长的计算能力来进行训练。例如，Alphabet 表示，其 Llama 4 LLM 将需要比之前的版本多 10 倍的计算能力，而 xAI 的 Grok 3 用于训练的 GPU 数量是 Grok 2 的五倍。
所有这些都表明对 GPU 的需求不断增加，而英伟达已成为该领域的绝对领先者。
2. 英伟达是市场份额的领导者
虽然对 GPU 的需求似乎将持续不减，但英伟达并不是唯一能够生产 AI 芯片的公司。AMD 也生产 GPU，而一些公司，例如博通，则帮助公司为其特定需求开发定制的 AI 芯片。
然而，英伟达凭借其强大的芯片产品以及通过 CUDA 软件在该领域建立的广泛护城河，已成为该领域的明确领导者，其市场份额超过 80%。这不仅来自其强大的芯片产品，还来自其通过 CUDA 软件在该领域建立的广泛护城河。早在人工智能热潮之前，英伟达就创建了其 CUDA 平台，帮助开发人员使用免费提供的软件对 GPU 进行编程。因此，CUDA 成为该行业开发人员学习编程这些芯片的标准程序。作为事实上的行业标准，它使其他公司难以进入该领域并获得有意义的市场份额。
与此同时，英伟达最近将芯片的开发周期从两年缩短到一年。这将有助于保持其技术领先优势，并继续赋予其定价权，因为它将能够持续提供新的和改进的设计。该公司刚刚开始出货基于其 Blackwell 架构的芯片，但它已经准备好在 2026 年推出基于其 Rubin 架构的新芯片。
目前，英伟达似乎没有失去任何有意义的市场份额的重大威胁。
3. 英伟达的估值具有吸引力
尽管英伟达的股价在过去几年里大幅上涨，但鉴于其面前的机会，该股的估值仍然具有吸引力。基于 2025 年分析师的预期，其远期市盈率 (P/E) 为 35 倍左右，市盈率增长率 (PEG) 略高于 0.9。PEG 低于 1 通常被认为是估值过低，而成长型股票的 PEG 通常远高于 1。
因此，英伟达仍然拥有巨大的 AI 机遇和广泛的护城河，而且其交易估值非常合理。
4. 全球最大的公司仍然可以跑赢大盘
英伟达的市值超过 3 万亿美元，投资者可能会担心英伟达还能增长多少。然而，成为全球最大的公司之一并不意味着其股票在未来十年内不能跑赢大盘。
例如，苹果大约十年前是全球最大的公司，其市值在 2014 年初约为 5 亿美元。十年多一点后，它仍然是全球最大的公司，但其市值超过 3.5 万亿美元。这意味着在十年内增长了 7 倍。
另一个例子是，微软在 2010 年初是最大的科技公司，其市值略低于 2685.6 亿美元。十年后（2020 年），它成为第二大科技公司，市值为 1.2 万亿美元，增长了近 4.5 倍。
英伟达目前的巨大规模并不妨碍其股价在未来几年大幅上涨，特别是在正确的科技趋势推动其增长的情况下。
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