曾经的困境
Lumen Technologies（NYSE: LUMN），这家曾名为 CenturyLink 的电信公司，几年前似乎深陷困境。其营收下降，亏损严重，并于 2022 年暂停了股息。
Lumen 是美国最大的有线服务提供商之一。与 AT&T 和 Verizon 不同，后两者拓展无线网络以降低对有线连接的依赖，而 Lumen 避开无线市场，通过一系列并购来扩张其有线业务。
Lumen 期望随着规模经济的生效实现缓慢但稳定的增长，还扩展了更快的光纤网络，并将更多云、安全和协作服务捆绑到其商业有线计划中。然而，Lumen 较小的光纤业务的增长被其商业有线业务部门的持续下滑所抵消，导致其年收入连续五年下降。在过去的两年里，其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率缩减，并且累积了巨额亏损。
与 AI 结合后的转变
今年 6 月，Lumen 的股票跌至 1 美元以下。但 7 月，在与拥有全球第二大云基础设施平台 Azure 的微软签署新的网络和光纤协议后，其股票飙升。通过该合作，Lumen 将升级 Azure 的基础设施以支持其云和 AI 服务的未来增长。Lumen 还与康宁签署了协议，以确保光纤电缆的稳定供应用于这些全面升级。
Lumen 的未来走向
8 月初，Lumen 声称已获得与 AI 连接市场相关的 50 亿美元新合同（包括与微软的合作），还表示正在“积极讨论”以“确保另外 70 亿美元的销售机会”，并计划在未来五年内“将其城际网络里程增加一倍以上”。
基于这些声明，Lumen 可能在未来五年内从新的 AI 相关合同中获得 50 亿至 120 亿美元的收入（每年 10 亿至 24 亿美元）。这相当于其 2023 年收入的 7%至 16%，但尚不清楚这些有利因素能否完全抵消其非 AI 商业有线业务部门的长期下滑。
分析师预计，随着宏观环境回暖、其光纤业务扩张以及从 AI 合同中获得更多收入，Lumen 的收入在 2024 年将下降 11%至 130 亿美元，2025 年下降 4%至 124 亿美元。然而，为了完成这些新的 AI 数据中心交易，Lumen 计划将 2026 年和 2027 年的部分计划支出提前到 2025 年，因此预计其调整后的 EBITDA 将从 2023 年的 46 亿美元下降到 2024 年的 39 亿至 40 亿美元。分析师预计其调整后的 EBITDA 在 2024 年将降至 39 亿美元，2025 年降至 37 亿美元。
股票的未来表现
Lumen 短期内不会破产，其股票相对于同行而言仍被低估。其企业价值为 234 亿美元（包括所有长期债务），其交易价格仅为今年销售额的 1.8 倍和调整后 EBITDA 的 6 倍。相比之下，AT&T 和 Verizon 分别为今年销售额的 6.3 倍和 6.8 倍。
然而，只有当 Lumen 实际增加收入、保持自由现金流（FCF）为正并再次盈利时，其股票才能被认为是便宜的。我们可能在未来四个季度内都无法确定它是否能够实现所有这些目标。
是否值得投资
在购买 Lumen Technologies 的股票之前，请考虑：The Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为现在投资者最值得购买的 10 只股票......而 Lumen Technologies 不在其中。这 10 只入选的股票在未来几年可能会产生巨大回报。
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